恐慌是可以傳染的，正如悲傷。富士康第十跳的時候，沒有人會想到還會十一跳、十二跳、十三跳。從大眾心理學角度來講，群體意識具有統一性，悲傷的情緒、自殺的意識都可以迅速傳染。反之亦然。

　　這種心理學現象，在經濟學領域，抑或資本市場，同樣適用。最近的希臘債務危機就是個明證。盡管歐盟7500億的救助方案已經為希臘、西班牙、葡萄牙等面臨破產威脅的國家裝上了降落傘，但悲觀情緒一時間難以收回。

　　國內國際研究機構們受勢能驅動繼續忙乎，關于歐洲債務危機可能的后果分析越來越多、邏輯鏈條越拉越長，最后包括中國在內的全球國家無一能幸免。此種光景，全球股市跌跌不休在情理之中。

　　據世界證券交易所聯合會和摩根士丹利估算，截至5月21日，全球股市總規模略超過43萬億美元，比4月中旬減少近7萬億美元。

　　從單個市場來看，A股無疑是最慘痛的之一，年初至今累計下挫18.13％。這背后，是關于中國悲觀情緒的聚集。此前，我接觸到的花旗、匯豐、東亞、野村等投行和銀行的資深人士都只是分析說，由于中國政府為了調控房價和正在攀升的通貨膨脹，使得人們開始擔心中國強勁的經濟復蘇勢頭可能轉向。

　　但最近的種種跡象顯示，中國悲觀情況仍在快速聚集。把我雷得最兇的一條消息是，英國著名對沖基金經理休·亨德利（Hugh Hendry）日前表示，已押注中國的信貸泡沫會破滅，進而引發中國乃至全球的經濟危機。

　　中國跟全球經濟危機撤上關系，還是件新鮮事兒。自2008年11月金融危機爆發以來，也就是人類歷史上“次債危機”和“經濟危機”被baidu和google得最多的時期，“中國”（or China）這個詞曾經是全人類的安慰劑。

　　亨德利做空中國極可能產生傳染效應。他在2008年正確預測到經濟衰退，賺了大錢，因此成名。他的資產管理公司Eclectica買了20家公司的期權，這些公司都背負巨大財務杠桿、過度依賴亞洲和大宗商品。如果中國經濟崩盤，這些公司股價就會大跌，亨德利將可獲得5億美元的回報。

　　亨德利看衰中國的原因是信貸洪水，這并無新意，但負面因素被強化可能會引發新的擔憂。擔憂不斷積聚的破壞性勢能，是值得畏懼的。